Viernes, 26 de Julio de 2013 - 13:21 h.
Las siglas BRIC (Brasil, Rusia, India y China) aludían hasta ahora a las economías más boyantes del mundo, capaces, según muchos, de tomar el testigo de Europa, Estados Unidos y Japón, como líderes del crecimiento. Sus datos macroeconómicos crecían a ritmo de dos dígitos y sus Bolsas lo agradecían llenándose de inversores extranjeros.
Pero parece que empiezan a perder fuelle. La economía china es la que más preocupa, pese a crecer a un ritmo del 7,5% en el primer trimestre, pero las otras siglas del acrónimo BRIC tampoco pasan por su mejor momento. Crisis sociales y desequilibrios macroeconómicos han provocado rebajas en sus previsiones de crecimiento, con los consiguientes riesgos para las empresas españolas con intereses allí.
Tras ser uno de los sostenes de la demanda mundial durante la crisis, en los últimos meses todo parece haber cambiado. Expertos y organismos han iniciado una oleada de revisiones a la baja de sus datos de crecimiento debido a los desequilibrios asociados a su avance. De hecho, el Fondo Monetario Internacional (FMI) “culpó” a las economías emergentes de las peores perspectivas de crecimiento mundial, ya que no sólo se frenarán en el interior, sino que también tendrán efecto en los países desarrollados.
Y esta ralentización también hace que pierdan fuelle entre las preferencias de los inversores. Deutsche Bank señala que “hay factores técnicos negativos pesan más que los sólidos fundamentales” a la hora de apostar por los emergentes. El riesgo de caída de las divisas y unos diferenciales de rentabilidad muy estrechos hace que Deutsche Bank desaconseje apostar por los BRIC.
ATL Capital mantiene el sesgo neutral sobre sus Bolsas, frente a la apuesta por Europa y Japón, donde esperan un mayor recorrido alcista hasta final de año.
CHINA: RALENTIZACIÓN Y TEMOR A UNA CRISIS BANCARIA
China, cuyo PIB en el primer trimestre del año se frenó hasta el 7,5%, es el que más dudas despierta en los expertos por la incertidumbre sobre la capacidad del sistema financiero de absorber el crecimiento del crédito del país, que algunos empiezan a considerar insostenible.
La Caixa señala que “los síntomas de moderación y las tensiones de liquidez suscitan dudas acerca de la reaceleración china”. Unos indicadores de actividad en clave de debilitamiento y la voluntad institucional de cambio de modelo (hacia un crecimiento más equilibrado) ha llevado a la entidad a revisar a la baja el crecimiento en 2013 (del 7,9% al 7,6%) y 2014 (del 8,4% al 7,8%).
Según el informe de La Caixa, “desde que, en marzo, el Gobierno chino rebajara su objetivo de crecimiento en 2013 hasta el 7,5%, las noticias que nos llegan del ejecutivo corroboran su voluntad de cambio de modelo; su intención es apoyarlo más en el consumo interno y menos en la exportación”. Aunque ello se traduciría en un “crecimiento más equilibrado y sostenible en el medio plazo, comportará importantes ajustes durante el proceso de transformación, que, inevitablemente, aminorarán la marcha del gigante asiático”.
Bankinter alerta también del aumento de los tipos de interés del mercado interbancario en China a finales del mes de junio, que despertó las alertas acerca de la situación de liquidez de las entidades financieras. En su opinión, “el verdadero problema no es el cash squeeze, sino el riesgo de que la economía de China acentúe su ralentización, un vez que la expansión apoyada en el rápido crecimiento del crédito comienza a mostrar síntomas de agotamiento”. Además, también preocupa la “creciente importancia del shadow banking y la intermediación financiera ajena a la actividad bancaria tradicional”.
Su Bolsa también ha comenzado a acusar estas dudas sobre el crecimiento. Tras un principio de año más que positivo, el Shanghai Composite ha llegado a perder hasta la barrera psicológica de los 2.000 puntos, tras retroceder un 16% desde que comenzó el año.
BRASIL: PREOCUPACIÓN POR LA DESIGUALDAD SOCIAL
Y si corregir los desequilibrios le podría costar a China el crecimiento de los próximos años, a Brasil le está costando el presente. Las revueltas sociales de las últimas semanas han recordado a su Gobierno que el progreso económico no debe despegarse de la igualdad social y que en Brasil la prosperidad no ha venido ligada a una mayor equidad.
Los expertos han rebajado la previsión de crecimiento del país del 2,3 anterior al 2,28% este año y, además, creen que el Gobierno deberá ser más cuidadoso en los próximos años con el modelo de crecimiento. Aunque seguirá habiendo mucha inversión pública de cara al Mundial de Fútbol del próximo año y a los JJOO de 2016, el crecimiento está siendo muy desequilibrado , con una fuerte subida de los precios.
La Caixa señala que Brasil, “azotada por las revueltas populares, dispone de poco margen de maniobra fiscal o monetaria para enderezar tanto las tensiones sociales como el complejo cuadro macroeconómico que afronta, con la inflación en máximos y el crecimiento justo iniciando el repunte”.
El Bovespa brasileño, el índice bursátil más importante de toda Latinoamérica, tampoco pasa por su mejor momento. Las tensiones coincidiendo con el inicio de la Copa Confederaciones le llevaron a tocar suelo (ligeramente por encima de los 45.000 puntos) a primeros de julio. Desde entonces, el índice ha repuntado hasta rozar los 48.000, aunque ha recuperado el tono alcista en las últimas sesiones. En el año, acumula una caída del 20% y afronta la resistencia de los 50.000 puntos, que, de no llegar, podría propiciar nuevos descensos.
RUSIA: EXCESIVAMENTE DEPENDIENTE DE LAS MATERIAS PRIMAS
Rusia ha sido el país al que más ha recortado sus previsiones de crecimiento, casi un punto, y no cree que sea capaz de avanzar más de un 2,5% este año y un 3,3% el próximo. Los analistas ven a la economía rusa excesivamente dependiente del crudo, por lo que esperan que, si se resuelven las tensiones en Egipto, se vea arrastrada por una posible depreciación del barril.
Por el momento, los conflictos en Oriente Próximo están favoreciendo a mantener el ritmo de avance de la economía rusa, pero la ralentización de China y el práctico autoabastecimiento de Estados Unidos hacen pensar que el precio del crudo podría retroceder en los próximos meses, lo que impactaría en su PIB.
Su Bolsa corre paralela al precio del barril, ha subido en las últimas semanas al calor del encarecimiento del crudo, igual que retrocedió en primavera, por lo que los analistas no dan mucho recorrido a su mercado al creer que el petróleo no subirá mucho más. El mal momento del resto de materias primas obligará a Rusia a buscar otro motor del desarrollo.
INDIA NECESITA MÁS INVERSIÓN PARA SEGUIR CRECIENDO
Rosa Duce, economista Jefe del Centro de Inversiones de Deutsche Bank, cree que “India necesita más inversiones para continuar creciendo cerca de su potencial”. La Caixa tampoco lo ve fácil y subraya que es, “entre los grandes emergentes, el que acumula los mayores desequilibrios por cuenta corriente y fiscales y el que lo tiene más difícil para lograr el consenso político necesario para impulsar reformas estructurales”.
A pesar de ello, el FMI es el país emergente al que menos le ha recortado su previsión tanto para este año como el próximo y confía en que en 2014 su PIB avanzará más de un 6%.
El Niftys, principal índice de la Bolsa india, está de acuerdo con el fondo ya que es el único de los selectivos BRIC que está en niveles similares a los de principio de año y los analistas aún le dan potencial de subida.
¿LO NOTARÁN LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS?
Esta posible ralentización de los países que hasta ahora estaban considerados como futuros motores del mundo preocupa mucho en los países desarrollados. Muchos temen que este frenazo acabe contagiándose al “primer mundo” y, además, muchas las grandes empresas de países desarrollados han buscado fuera el negocio que habían perdido en casa.
Las españolas no son excepción, especialmente en Brasil, donde los dos grandes bancos tienen potentes filiales, que se podrían ver afectadas en caso de un enfriamiento de la economía. También las constructoras tienen muchos proyectos allí: Isolux y OHL son dos de las compañías con más presencia en Brasil, donde también están Endesa, Elecnor o Duro Felguera, entre otras. Telefónica, desde la compra de Vivo, también recibe del país latinoamericano buena parte de sus ingresos.
En China, Telefónica y BBVA son las dos compañías españolas con mayor peso. La primera, por su alianza con China Unicom y la segunda, a través de su participación en el banco local Citic. También Iberdrola y Gamesa operan en el país, mientras que Acciona es la constructora española con más proyectos en el gigante asiático.
Inditex tiene 406 tiendas y prevé seguir abriendo nuevos establecimientos en los próximos años, en los que tendrá que competir con Mango, que también tiene su foco en el país asiático.
En Rusia, es la industria pesada la que más ha apostado por el país. Acerinox, Cie Automotive, Fagor y Gestamp son las empresas que tienen una importante presencia en el país, donde también dos ingenierías españolas, Técnicas Reunidas e Indra, intentan hacerse un hueco. A Rusia no ha llegado la banca española.
La moda española está presente a través de las 345 tiendas de Inditex y de las 300 con que espera contar Mango cuando acabe este ejercicio.
A las empresas españolas también les ha costado más llegar a India, donde ahora operan unas 200 compañías, según el Icex. Isolux fue una de las pioneras y ahora prácticamente todas las grandes constructoras españolas participan en algún proyecto de infraestructuras del país. Gamesa es uno de los grandes suministradores de turbinas para parques eólicos indios y Acciona también ha firmado importantes contratos con empresas del país.
En el sector financiero, es BBVA el que más intereses tiene, ya que cuenta con una alianza con Bank of Baroda, que data de 2010, y acaba de firmar un acuerdo de colaboración con State Bank of India. Las asociaciones con empresas locales son uno de los mejores modos de entrar en el país y también Mondragón ha optado por esta posibilidad.
A diferencia del resto de países, la presencia de Inditex es residual y apenas cuenta con una decena de tiendas de Zara en el país.
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